由于熟习资本市场的运作规律，也对细分产业有过14年的持续深度研讨，因而，本文着眼于产业与资本、科技与金融的有效分离，在对200余家企业停止上市前细分市场研讨和募投项目可行性研讨的实战经历根底上，对TPU行业的开展现状、开展前景及融资形式停止的系统剖析，希望能开启TPU乃至新资料企业的运营新思想。
TPU具有其他塑料资料无法比较的特性
TPU是Thermoplastic Urethane的简称，中文称号为热塑性聚氨酯弹性体，是一种新兴的有机高分子资料。TPU是由二苯甲烷二异氰酸酯(MDI)或甲苯二异氰酸酯(TDI)等二异氰酸酯类分子和大分子多元醇、低分子多元醇(扩链剂)共同反响聚合而成的高分子资料，具有杰出的高张力、高拉力、强韧和耐老化等特性，是一种成熟的环保资料。
目前，TPU被普遍应用于汽车制造、冰箱制造、交通运输、土木建筑、鞋类、合成革、织物、机电、石油化工、矿山机械、航空、医疗、农业等许多范畴，具有其它塑料资料所无法比较的强度高、韧性好、耐磨、耐寒、耐油、耐水、耐老化、耐气候等特性，同时具有高防水性、透湿性、防风、防寒、抗菌、防霉、保暖、抗紫外线以及能量释放等许多共同的功用。
TPU原料准入门槛高市场集中度强
TPU是由二异氰酸酯、扩链剂和大分子二醇聚合反响得到的高分子聚合物。属于聚氨酯产业链中一种，按分子构造可分为聚酯型和聚醚型两种，按加工方式可分为注塑级、挤出级、吹塑级等。
TPU资料是一种聚氨酯的密实制品，其性能介于橡胶与塑料之间，具有高回弹性、吸震性、耐磨性、耐油、耐撕裂、耐化学腐蚀及耐辐射等性能。TPU资料可分为热塑型聚氨酯弹性体(TPU)、浇注型聚氨酯弹性体(CPU)、混炼型聚氨酯弹性体(MPU)和微孔弹性体。
TPU的消费原资料有聚四亚甲基醚二醇(PTMEG)、二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、BDO-1,4-二羟基丁烷(BDO)及丙烯酸(AA)，从属于化工行业，所以化工行业为TPU的上游产业。
TPU原料行业有较高的技术壁垒和资金壁垒，其中MDI的进入门槛*高，因而市场集中度*高，目前世界上只要巴斯夫、拜耳、亨斯曼、陶氏化学、日本NPU、三井化学、锦湖三井、烟台万华八家企业控制MDI中心消费技术。BDO和AA竞争要较异氰酸酯行业竞争度稍强，但也存在产业集中度较高的状况。
全球前五家MDI行业集中度(CR5)到达84%，而中国市场中MDI的CR5则高达****。BDO全球市场大范围消费商有巴斯夫、利安德巴塞尔与美国的ISP公司，全球的BDO的CR3行业集中度为49%，中国较大范围BDO消费商有台湾大连(DCC)和山西三维以及新疆美克，中国CR5到达78%。全球AA的CR5为84%，中国AA的消费厂商有辽阳石化、山东海力、山东洪业等企业，中国AA的CR5为****，行业集中度高。
这些原资料主要依赖于石化类根底化工资料，其市场价钱与国际原油价钱相关。2009年至今，原油价钱处于稳步上升的趋向，一定水平上招致了公司消费所需原资料的价钱上涨。而原资料价钱也在较大水平上影响了TPU资料的价钱，从而影响了整个行业的盈利才能。MDI、BDO和AA行业的开展直接影响着TPU行业的开展。
受益产业转移中国及东南亚国度TPU开展潜力大
2007年至2010年，由于鞋材、机械、管材、汽车、建筑等行业开展很快，并且越来越多的耐磨资料采用TPU，全球对TPU的需求量日益增长，年复合增长率为6.6%。依据IAL统计，2007年全球TPU的消费量为38.43万吨，2010年为46.55万吨。随着TPU粒子及TPU薄膜的单价逐步降低和欧盟地域对PVC等资料等限制，TPU资料的性价比慢慢凸现出来，同时TPU的杰出性能和环保特性也日益遭到消费者的欢送，将来估计年复合增长率将到达10%左右，估计2015年全球TPU资料的需求量将到达75万吨左右。
TPU行业在全球范围内开展相对不均衡，在欧美兴旺国度，TPU行业相对成熟;在中国及东南亚地域，由于产业转移，该地域的运动鞋、汽车、机械等行业的快速开展，逐渐成为世界的加工厂，TPU行业得到了快速的开展。其中，亚洲是全球*大的TPU市场，其需求量约占全球的一半，欧州与北美各占领20%左右。从需求范畴来看，鞋材占比*大，接近整个TPU需求量的30%。其次是机械行业，约占28%左右，而管材、汽车、建筑范畴各占领10%左右。
光学玻璃环氧树脂光滑油塑木复合资料乙烯塑胶件PVC有机硅阻燃剂耐火资料胶粘剂特种油品农药制剂更多>>21世纪以来我国TPU资料由于在鞋材、胶辊、滚轮、管材、胶黏剂、合成革、熔纺氨纶、薄膜等范畴的宏大应用市场。2010年****消费15.4万吨，主要为中低端产品，用于胶黏剂、熔纺氨纶、薄膜等范畴的高端产品目前国内产质量量尚差和不稳定，且范围小，主要依托欧、美进口。TPU总的形势是欧、美进口、台湾、韩国在大陆厂消费产品和中国消费产品三分天下，但中国处于弱势。因而十二五期间，中国TPU主要目的为加大科研开发力度，进步工艺技术程度，扩展高端市场占有率。
台企开展成熟，大陆起步晚，主要针对中低端TPU薄膜
TPU行业竞争格局主要由三局部构成：中国台湾地域，国外，中国大陆。从地域角度来看，我国TPU行业主要消费企业与国外企业的比照状况如下：
在中国市场，TPU行业的中高端市场主要由台湾地域及欧美企业所占领。台湾地域及国外TPU企业具有超越30年的开展历史，经历丰厚，所以在中国TPU行业的市场位置非常重要。由于台湾及国外企业技术较为成熟，产品性能稳定，所以，台湾地域及国外企业主要占领中高端市场。
国外企业多为多元化产品消费商，产品触及聚氨酯产业链多个环节。巴斯夫提供TPU上游原料如MDI、多元醇等根底化工资料，同时也消费TPU粒子，并在TPU粒子根底上消费TPU薄膜产品。例如：拜耳资料科技公司的TPU薄膜主要是由其北美资料公司消费的Dureflex系列产品，拜耳资料也消费其他聚氨酯产品。亨斯迈的TPU薄膜产品主要专注于TPU玻璃板材，亨斯迈也提供MDI等根底化工产品。路博润消费多种型号TPU粒子和TPU薄膜产品。所以，国外企业的产种类类较多，TPU薄膜是多种资料产品中之一，产品构造综合性较强。
台湾企业的产品构造多为TPU薄膜与其他塑料制品构成公司主营产品。台湾地域企业产品主要集中在气动管、鞋材、粘合剂等市场。台湾鼎基化学除消费TPU薄膜外，还消费TPU密封件、气动管、传送带等相关TPU产品。台湾高鼎化学消费TPU粒子，并延伸TPU粒子消费线至TPU薄膜。
由于中国TPU企业起步较晚，主要针关于中国中低端TPU薄膜市场，同时TPU薄膜消费的技术及消费经历门槛较高，所以形成现阶段中国专业TPU薄膜消费企业数量较少，行业集中度高。中国TPU薄膜消费商专业化水平*高。明显的特性是所消费的TPU薄膜品种多，掩盖TPU薄膜市场范围普遍。
国外TPU粒子企业产品主要集中在粘合剂、线缆、高端注塑等中、高端市场。除上述提及的台湾及国外企业外，还有韩国进兴工业，台湾昆仲和三晃都有消费TPU粒子。以巴斯夫拜耳为代表的国外企业占领了中国TPU粒子行业的高端市场。中国企业主要有烟台万华、浙江华锋和上海联景。TPU粒子整体行业集中度较高。
2015年我国TPU市场范围将近80亿
21世纪以来，我国TPU由于在鞋材、胶辊、滚轮、管材、胶黏剂、合成革、熔纺氨纶、薄膜等范畴的宏大应用市场，2007年消费量11.5万吨(占世界总消费量38.43万吨的约30%)，***一。2008年产能已达23万吨，为世界*大。估计到2015年我国TPU行业将构成近80亿元钱的市场范围。
目前，我国TPU市场整体需求较高，就TPU资料的开展趋向来看，其中TPU颗粒技术相对稳定，产品种类多，正处于不完整充沛竞争和准入门槛上升的阶段;TPU薄膜现阶段技术不成熟，产品开发不稳定，种类有限，竞争者少，市场准入门槛暂时较高。根据行业生长性判别条件，初步能够肯定，我国TPU颗粒行业处于生长期的初期阶段，TPU薄膜行业处于幼稚期向快速生长期迈进阶段。
高生长高报答：TPU行业融资形式剖析
剖析以为，由于TPU行业的投资范围和行业特性，将来该行业具有较高的生长性，从而将吸收资本市场及广阔投资者的高度关注。同时，TPU行业的后续开展亦需求经过资本市场停止融资，以满足扩产和市场拓展的需求。
当前，企业寻求资本投入的方式主要包括：内部融资和外部融资。
光学玻璃环氧树脂光滑油塑木复合资料乙烯塑胶件PVC有机硅阻燃剂耐火资料胶粘剂特种油品农药制剂更多>>依据前瞻投顾对新资料行业的深度研讨，以及新资料行业多个融资上市辅导的项目经历，我们以为，TPU行业所停止的新型环保资料的消费和推行，完整契合国度“十二五”产业规划，将来中国将成为全球TPU产业开展中心，TPU作为环保、循环经济开展和人民生活不可短少的新兴资料，将受益于政策支持，将来业绩会有较好的增长性。因而，该行业中开展态势较好的企业都将遭到资本市场的喜爱。但是，如何选择投资机构对企业的后期开展有着重要的影响，因而，TPU行业内的企业要高度注重。